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该局在对辖区内14家基金公司基金经理执业行为进行突击检查中，发现景顺长城基金公司基金经理涂强，长城基金公司基金经理韩刚、刘海涉嫌利用非公开信息买卖股票。据初步检查，涂强、韩刚、刘海三人涉案金额为几十万元到几百万元不等，上述案件已经立案，目前仍在调查之中。长城基金公司在一周后公告表示，该公司原基金经理刘海、韩刚涉嫌个人买卖股票被监管部门立案稽查，目前调查尚在进行之中。上述员工的行为属个人行为，公司经营情况正常。同日，景顺长城也表示与涉“老鼠仓”基金经理涂强划清了界限。
6月19日，深圳证监局召开辖区基金监管工作会议，会上，深圳证监局局长张云东表示，对于出现利益输送、基金经理建“老鼠仓”等严重违法违规事件的基金公司，不仅要严厉惩处当事人，而且要实行“连坐”，追究公司董事长、总经理等主要领导的责任，对公司也要给予相应处罚。
“我们希望尽快公布对于长城基金和景顺长城基金三位基金经理的调查结果，在尽量把事情往前赶。除了追究涉事基金经理的责任，我们还将追究涉事基金公司高管的责任。我们要给基金公司压力，避免他们再犯。”
6月19日，深圳证监局召开辖区基金监管工作会议，会上，深圳证监局局长张云东表示，对于出现利益输送、基金经理建“老鼠仓”等严重违法违规事件的基金公司，不仅要严厉惩处当事人，而且要实行“连坐”，追究公司董事长、总经理等主要领导的责任，对公司也要给予相应处罚。
“我们希望尽快公布对于长城基金和景顺长城基金三位基金经理的调查结果，在尽量把事情往前赶。除了追究涉事基金经理的责任，我们还将追究涉事基金公司高管的责任。我们要给基金公司压力，避免他们再犯。”
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＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝收评:洋河股份震荡走低 涨幅46.5%
今日洋河股份登陆中小板,集合竞价涨幅63%,报98元。盘中该股震荡下行,最终收盘涨幅46.52%,报收87.91元。江苏洋河酒厂股份有限公司A股股票将于2009年11月6日在深圳证券交易所交易上市。证券简称为“洋河股份”,证券代码为“002304”。公司首次上网定价公开发行的45,000,000股股票自上市之日起开始上市交易。公司发行价格60元,发行市盈率为36.36倍。
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝南国置业涨幅72% 全日震荡走低
今日南国置业登陆中小板,开盘集合竞价涨幅103%,报25元。盘中一路震荡走低,最终收涨72%,报收21.16元。武汉南国置业股份有限公司A股股票将于2009年11月6日在深圳证券交易所交易上市。证券简称为“南国置业”,证券代码为“002305”。公司首次上网定价公开发行的48,000,000股股票自上市之日起开始上市交易。公司发行价格12.3元,发行市盈率为36.18倍。
今日洋河股份登陆中小板,集合竞价涨幅63%,报98元。盘中该股震荡下行,最终收盘涨幅46.52%,报收87.91元。江苏洋河酒厂股份有限公司A股股票将于2009年11月6日在深圳证券交易所交易上市。证券简称为“洋河股份”,证券代码为“002304”。公司首次上网定价公开发行的45,000,000股股票自上市之日起开始上市交易。公司发行价格60元,发行市盈率为36.36倍。
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝南国置业涨幅72% 全日震荡走低
今日南国置业登陆中小板,开盘集合竞价涨幅103%,报25元。盘中一路震荡走低,最终收涨72%,报收21.16元。武汉南国置业股份有限公司A股股票将于2009年11月6日在深圳证券交易所交易上市。证券简称为“南国置业”,证券代码为“002305”。公司首次上网定价公开发行的48,000,000股股票自上市之日起开始上市交易。公司发行价格12.3元,发行市盈率为36.18倍。
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中国创业板正式开板，首批28家公司在深圳创业板市场正式上市交易，预示中国多层次的资本市场建设又迈出了坚实的一步。在投资者热捧中，创业板当日交易最高市净率达到50多倍，比当年中小板首日10倍左右的最高市净率要高出5倍。创业板疯狂可见一斑。创业板的狂潮在一定程度上凸显了A股投资者的群体性癫狂，这预示着创业板股票未来将面临较为明显的价值回归。与此同时，主板市场未来运行的变数也急剧增加。
上市首日交易价格显示市场整体投机气氛浓厚。华谊兄弟(300027,股吧)首日交易市净率最高达到54倍（市盈率最高达222倍），收盘市净率也高达42倍；宝德股份(300023,股吧)当日市净率最高也达到50倍，收盘市净率为33倍。截至收盘，创业板市净率在20倍以上的公司多不胜举。市盈率达到50倍已经明显泡沫化了，而市净率居然也能达到50倍。也就是说，1元钱的净资产要卖到50元钱，这种价格已经远远超出了我们的理解，我也想不起在什么地方看到过50多倍市净率的股票。
本次创业板上市，可谓中国证券史上第四次的新股狂潮。第一次是用友软件(600588,股吧)上市，首日百元的用友，最低去到23元；第二次新股狂潮是中小板开板。8只中小板暴涨开盘，多只股票在随后的交易中被腰斩。其中江苏琼花(002002,股吧)股价由最高21.85元跌至5.62元，跌幅高达74.28%；第三次新股高潮应该是中国石油(601857,股吧)“独领风骚”。股价当日最高达48.62元（当时巴菲特已经在香港市场以10多元的价格清空中国石油H股），最终该股股价在10个多月的时间里下跌到最低9.84元，最大跌幅高达80%。
10月30日创业板的狂潮再度出现，我不知道最终创业板在价值回归的过程中会下跌多少？会在多长时间内完成这个价值回归的过程？
如果我们援用以往三次新股狂潮作为对比的话，那么，我们不仅对创业板股票未来的价格走势担忧，也对主板市场未来的运行担忧。为什么呢？这是因为，从以往三次的经验来看，新股狂潮后证券市场都出现了持续的低迷。
第一次新股狂潮，用友软件是在2001年5月份上市，其后全球资本市场泡沫破灭，沪综指最终下跌了50%；第二次新股狂潮——中小板开板是在2004年6月份。沪综指短期内回调了10%，最终下跌幅度达到30%左右，沪综指在1年后达到1000点水平。中小板开板的一个历史背景是，中国那时刚刚启动宏观调控，铁本事件就在此前后发生。第三次新股狂潮，中国石油2007年11月份上市，也正好在金融风暴席卷全球之前。随后，沪综指最大下跌约70%。当然，与前几次新股狂潮还是有着本质上的区别。
我觉得这需要考虑以下几个方面的问题：
第一，当前主板市场估值状况究竟如何？大类资产如股市、债市和房市的收益率对比显示，股市估值相对偏低。但近期值得关注的一个现象是，债市收益率正在快速上行，这预示股市的估值优势正在丧失。
第二，全球股市估值是否已经不便宜了？这也是一个值得关注的问题。从近期债券大王格罗斯的分析来看，他认为全球股票价格已经开始明显高于债券，股市债市轮换再度面临机遇。我们同时也看到，多个国家的股票指数开始跌破60天线，这确实是一个值得警惕信号。与此同时，美元指数存在阶段性反弹的要求，也会对短期全球股市形成压力。
第三，中国政策变化会怎样影响股市运行？本周房地产市场政策出现两条重大新闻，一是为期一年的房地产行业按揭优惠政策可能会在11月份宣布撤销；二是香港金管局开始出手治理房地产泡沫，豪宅首付比例由30%上调到40%。
刺激政策退出无疑会对证券市场产生影响，从美国、日本的经验来看，刺激政策退出的影响要么在事前被充分消化，要么会在退出前后产生剧烈影响。从目前的情况来看，股票市场似乎已经开始逐步反应刺激政策退出这样一个事件。
此外，政策变化带来的资金面变数，也值得我们关注。从以往经验来看，证券市场对M1的变化相当敏感。9月份M1同比增速处在30%左右的位置上，未来该增速将显著回落到16%左右的水平。这可能会带来证券市场的波动，也值得投资者关注。
上市首日交易价格显示市场整体投机气氛浓厚。华谊兄弟(300027,股吧)首日交易市净率最高达到54倍（市盈率最高达222倍），收盘市净率也高达42倍；宝德股份(300023,股吧)当日市净率最高也达到50倍，收盘市净率为33倍。截至收盘，创业板市净率在20倍以上的公司多不胜举。市盈率达到50倍已经明显泡沫化了，而市净率居然也能达到50倍。也就是说，1元钱的净资产要卖到50元钱，这种价格已经远远超出了我们的理解，我也想不起在什么地方看到过50多倍市净率的股票。
本次创业板上市，可谓中国证券史上第四次的新股狂潮。第一次是用友软件(600588,股吧)上市，首日百元的用友，最低去到23元；第二次新股狂潮是中小板开板。8只中小板暴涨开盘，多只股票在随后的交易中被腰斩。其中江苏琼花(002002,股吧)股价由最高21.85元跌至5.62元，跌幅高达74.28%；第三次新股高潮应该是中国石油(601857,股吧)“独领风骚”。股价当日最高达48.62元（当时巴菲特已经在香港市场以10多元的价格清空中国石油H股），最终该股股价在10个多月的时间里下跌到最低9.84元，最大跌幅高达80%。
10月30日创业板的狂潮再度出现，我不知道最终创业板在价值回归的过程中会下跌多少？会在多长时间内完成这个价值回归的过程？
如果我们援用以往三次新股狂潮作为对比的话，那么，我们不仅对创业板股票未来的价格走势担忧，也对主板市场未来的运行担忧。为什么呢？这是因为，从以往三次的经验来看，新股狂潮后证券市场都出现了持续的低迷。
第一次新股狂潮，用友软件是在2001年5月份上市，其后全球资本市场泡沫破灭，沪综指最终下跌了50%；第二次新股狂潮——中小板开板是在2004年6月份。沪综指短期内回调了10%，最终下跌幅度达到30%左右，沪综指在1年后达到1000点水平。中小板开板的一个历史背景是，中国那时刚刚启动宏观调控，铁本事件就在此前后发生。第三次新股狂潮，中国石油2007年11月份上市，也正好在金融风暴席卷全球之前。随后，沪综指最大下跌约70%。当然，与前几次新股狂潮还是有着本质上的区别。
我觉得这需要考虑以下几个方面的问题：
第一，当前主板市场估值状况究竟如何？大类资产如股市、债市和房市的收益率对比显示，股市估值相对偏低。但近期值得关注的一个现象是，债市收益率正在快速上行，这预示股市的估值优势正在丧失。
第二，全球股市估值是否已经不便宜了？这也是一个值得关注的问题。从近期债券大王格罗斯的分析来看，他认为全球股票价格已经开始明显高于债券，股市债市轮换再度面临机遇。我们同时也看到，多个国家的股票指数开始跌破60天线，这确实是一个值得警惕信号。与此同时，美元指数存在阶段性反弹的要求，也会对短期全球股市形成压力。
第三，中国政策变化会怎样影响股市运行？本周房地产市场政策出现两条重大新闻，一是为期一年的房地产行业按揭优惠政策可能会在11月份宣布撤销；二是香港金管局开始出手治理房地产泡沫，豪宅首付比例由30%上调到40%。
刺激政策退出无疑会对证券市场产生影响，从美国、日本的经验来看，刺激政策退出的影响要么在事前被充分消化，要么会在退出前后产生剧烈影响。从目前的情况来看，股票市场似乎已经开始逐步反应刺激政策退出这样一个事件。
此外，政策变化带来的资金面变数，也值得我们关注。从以往经验来看，证券市场对M1的变化相当敏感。9月份M1同比增速处在30%左右的位置上，未来该增速将显著回落到16%左右的水平。这可能会带来证券市场的波动，也值得投资者关注。
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十月的A股延续了国庆行情，沪指一度摸到了3123点，但十月最后一周的大幅度回调又引起了市场的种种猜测。本轮调整是什么原因造成的？何时才能结束？十一月该如何操作?有没有跨年度行情？本期华山论剑请到了深圳武当资产管理有限公司总经理田荣华，上海智德投资管理有限公司总经理伍军以及资深投资人花荣。
主持人：对这两天的走势怎么看？似乎一直在跌啊。
花荣：正常。从成交量看,近期并不具强势市场的特征，前几天上涨本身就不是可持续的，又有一些不明朗的因素。比如创业板开始交易、甲流加速流行、周边股市和商品期货市场开始出现震荡，资金宽松期政策存在转向的可能。
主持人：最近外围的市场不是很好吗，原因何在？
伍军：有两个原因，一是美元指数的变动。之前海外市场很多的投资行为都是基于美元继续走弱、大宗商品持续上涨的判断。这几天美元指数一反弹，市场的心态就变了。二是道指现在上涨到万点，标普涨到1100点。我认为道指合理的估值是8000点，从8000点到10000点，是由市场情绪所驱动。一旦情绪出现回落，从万点下来是非常快的。
主持人：22日宏观经济数据出来，市场很关心接下来如果宏观政策调整对股市会产生什么影响？
田荣华：目前政策的调整可以说是支持市场，不支持泡泡，流动性最宽松的时候已经过去，但是基本的支持还在。
伍军：现在很多人害怕刺激政策退出。我想说，退出是一定的。G20范围内已有国家和地区宣布加息。澳大利亚和挪威之后，加拿大也是依靠原材料为主的国家，是不是也会很快宣布加息？这应该是个大概率事件。不过我想提醒大家不必那么恐惧。历史上很多次调整并不是一加息就下跌的，头几次加息还有可能给投资人带来机会。
主持人：创业板对主板的影响如何？
花荣：从供求关系看，对资金还是有所分流的，特别是在市场本身的成交量不是很大的情况下。
主持人：您认为这轮调整多久能结束？
花荣：眼前看不到，肯定比大家的预想要差一些。一般来说，如果调整来了，没有一段让投资者心里比较难受的时间出现，是结束不了的。前面一个阶段，120日均线已经破了两次，最近几天又要第三次破。第三次破，往往调整时间会比较长，也就是说弱市的时间会比较长。至于到底有多久，一般情况下我们不做预测，我们基本是顺着市场走。
田荣华：市场的调整是理性回归和正常的事情。本轮调整已经到了末期，调整完之后将继续震荡上行。
伍军：市场现在没有明确的方向。现在的技术形态是越来越收敛，最后的方向向上还是向下？这不好说。我认为明年春节前后可能会出现一个收敛的点。短期内就是个震荡市。半年或者一年内应该没有大的系统性风险。
控制仓位短线为主
主持人：创业板首日普遍涨幅在70%以上，好几只甚至达到了两倍的涨幅，有没参与今天的交易？
田荣华：打新认购的股票都卖掉了，本身数量也没多少。此外我们没有参与交易。交易起来也很不方便，买不到什么。
花荣：首日的表现在我的意料之中。认购的股票今天都卖掉了，没有买入。这个走势是经典的走势，正常情况下，下周可能要连续跌停。你问我大买单都是谁在买？为什么k线美如画，烈士的鲜血染红了它，这个市场中敢死队还是很多的。
伍军：首日表现大家都可以猜到吧。我们认购的新股已经卖出了，本来想留一部分，后来看看涨得实在太有吸引力了，就全卖出了。
主持人：花总，上周听说您买了几个农业股，最近操作情况怎么样？
花荣：都已经卖掉了。我们是稳健型风格。如果市场中期行情比较大的时候就做中线。市场如果只是超跌反弹，或者小行情的时候基本就做短线。十月新股发行数量多，我们也参与了一部分，打新收益很不错。二级市场上主要以短线为主，赚几个点就走。目前市场不是很强，10%收益就满意了。
主持人：仓位现在怎么样？
田荣华：十月我们的仓位加得比较及时，从三成增加到了六七成，应该说收益是比较令人满意的。我们加了资源类行业，与经济复苏相关的行业也有所关注。
伍军：十月仓位有一点上升，但基本稳定，现在是50%以上。但仓位不完全代表我对市场的看法，说仓位意义不大，七八月我们很不看好市场，仓位还是维持在八成。希望在这个问题上不要误导投资者。
主持人：对这两天的走势怎么看？似乎一直在跌啊。
花荣：正常。从成交量看,近期并不具强势市场的特征，前几天上涨本身就不是可持续的，又有一些不明朗的因素。比如创业板开始交易、甲流加速流行、周边股市和商品期货市场开始出现震荡，资金宽松期政策存在转向的可能。
主持人：最近外围的市场不是很好吗，原因何在？
伍军：有两个原因，一是美元指数的变动。之前海外市场很多的投资行为都是基于美元继续走弱、大宗商品持续上涨的判断。这几天美元指数一反弹，市场的心态就变了。二是道指现在上涨到万点，标普涨到1100点。我认为道指合理的估值是8000点，从8000点到10000点，是由市场情绪所驱动。一旦情绪出现回落，从万点下来是非常快的。
主持人：22日宏观经济数据出来，市场很关心接下来如果宏观政策调整对股市会产生什么影响？
田荣华：目前政策的调整可以说是支持市场，不支持泡泡，流动性最宽松的时候已经过去，但是基本的支持还在。
伍军：现在很多人害怕刺激政策退出。我想说，退出是一定的。G20范围内已有国家和地区宣布加息。澳大利亚和挪威之后，加拿大也是依靠原材料为主的国家，是不是也会很快宣布加息？这应该是个大概率事件。不过我想提醒大家不必那么恐惧。历史上很多次调整并不是一加息就下跌的，头几次加息还有可能给投资人带来机会。
主持人：创业板对主板的影响如何？
花荣：从供求关系看，对资金还是有所分流的，特别是在市场本身的成交量不是很大的情况下。
主持人：您认为这轮调整多久能结束？
花荣：眼前看不到，肯定比大家的预想要差一些。一般来说，如果调整来了，没有一段让投资者心里比较难受的时间出现，是结束不了的。前面一个阶段，120日均线已经破了两次，最近几天又要第三次破。第三次破，往往调整时间会比较长，也就是说弱市的时间会比较长。至于到底有多久，一般情况下我们不做预测，我们基本是顺着市场走。
田荣华：市场的调整是理性回归和正常的事情。本轮调整已经到了末期，调整完之后将继续震荡上行。
伍军：市场现在没有明确的方向。现在的技术形态是越来越收敛，最后的方向向上还是向下？这不好说。我认为明年春节前后可能会出现一个收敛的点。短期内就是个震荡市。半年或者一年内应该没有大的系统性风险。
控制仓位短线为主
主持人：创业板首日普遍涨幅在70%以上，好几只甚至达到了两倍的涨幅，有没参与今天的交易？
田荣华：打新认购的股票都卖掉了，本身数量也没多少。此外我们没有参与交易。交易起来也很不方便，买不到什么。
花荣：首日的表现在我的意料之中。认购的股票今天都卖掉了，没有买入。这个走势是经典的走势，正常情况下，下周可能要连续跌停。你问我大买单都是谁在买？为什么k线美如画，烈士的鲜血染红了它，这个市场中敢死队还是很多的。
伍军：首日表现大家都可以猜到吧。我们认购的新股已经卖出了，本来想留一部分，后来看看涨得实在太有吸引力了，就全卖出了。
主持人：花总，上周听说您买了几个农业股，最近操作情况怎么样？
花荣：都已经卖掉了。我们是稳健型风格。如果市场中期行情比较大的时候就做中线。市场如果只是超跌反弹，或者小行情的时候基本就做短线。十月新股发行数量多，我们也参与了一部分，打新收益很不错。二级市场上主要以短线为主，赚几个点就走。目前市场不是很强，10%收益就满意了。
主持人：仓位现在怎么样？
田荣华：十月我们的仓位加得比较及时，从三成增加到了六七成，应该说收益是比较令人满意的。我们加了资源类行业，与经济复苏相关的行业也有所关注。
伍军：十月仓位有一点上升，但基本稳定，现在是50%以上。但仓位不完全代表我对市场的看法，说仓位意义不大，七八月我们很不看好市场，仓位还是维持在八成。希望在这个问题上不要误导投资者。
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本周A股市场扩容压力骤增，沪指失守三千点。上证指数收于2995.85点，一周下跌3.60%；深圳成指收于12297.2点，一周跌4.25%。本周成交金额有所萎缩，上海市场从上一周的1508亿降至1271亿元；深圳市场从924亿元减少到822.4亿元。
本周最大的看点就是十年磨一剑的中国创业板市场在深圳证券交易所正式开市，首批28家公司集体上市，28家公司的高管共同敲响上市钟声。28家公司同一天上市，创造了中国资本市场单日上市公司家数最多的纪录，堪称中国资本市场一大盛事。开板首日资金大举涌入，每只个股都成为资金炒作的对象，盘中一度所有个股涨幅超过100%，并均遭过停牌，创下了中国股市新的奇迹。分析师指出，市场的高预期催生首日的高定价，而超高的定价可能会进一步刺激创投等相关受益板块。但超高的估值可能会酝酿日后低走的风险。因此，敬请投资者注意防范风险。
本周大盘股的“疲态”尽显，中石化一周跌4.92%，中石油一周跌3.76%。世卫预测甲型甲型H1N1流感将感染全球80%人口，生物制药板块成为本周最大的亮点，海王生物(000078,股吧)一周暴涨40.26%。随着第三季度车企业绩的陆续放榜，中国车企交出了一份令人鼓舞的成绩，多数公司业绩涨幅惊人，甚至高达700%。在业绩的刺激下，各大上市车企股价不断走强，江铃汽车(000550,股吧)一周上涨14.73%。为更好地刺激农村市场的消费力，家电下乡或将再出新政，家电板块本周也表现强劲，深康佳A一周上涨15.92%。来自各方的消息均显示，岁末临近，市场各方对楼市各项优惠政策即将退出的担忧正在升级，地产板块本周走软，万科A一周跌7.70%。
A股市场近期内在的上升或下跌动能都明显不足，这可能导致外围市场对A股的影响相应增加。在国际大宗商品价格和股市走势较为动荡的背景下，短期A股市场将可能会继续追随外围市场的趋势波动。另外，创业板首日开市的暴涨，可能会进一步刺激创投等相关受益板块。但超高的估值可能会酝酿日后低走的风险，从而拖累相关板块。而进入11月以后，市场将对中央经济工作会议的预期产生分歧，在股指累积一定涨幅估值压力渐显的情况下，股指走出震荡走势的可能性较大。
本周最大的看点就是十年磨一剑的中国创业板市场在深圳证券交易所正式开市，首批28家公司集体上市，28家公司的高管共同敲响上市钟声。28家公司同一天上市，创造了中国资本市场单日上市公司家数最多的纪录，堪称中国资本市场一大盛事。开板首日资金大举涌入，每只个股都成为资金炒作的对象，盘中一度所有个股涨幅超过100%，并均遭过停牌，创下了中国股市新的奇迹。分析师指出，市场的高预期催生首日的高定价，而超高的定价可能会进一步刺激创投等相关受益板块。但超高的估值可能会酝酿日后低走的风险。因此，敬请投资者注意防范风险。
本周大盘股的“疲态”尽显，中石化一周跌4.92%，中石油一周跌3.76%。世卫预测甲型甲型H1N1流感将感染全球80%人口，生物制药板块成为本周最大的亮点，海王生物(000078,股吧)一周暴涨40.26%。随着第三季度车企业绩的陆续放榜，中国车企交出了一份令人鼓舞的成绩，多数公司业绩涨幅惊人，甚至高达700%。在业绩的刺激下，各大上市车企股价不断走强，江铃汽车(000550,股吧)一周上涨14.73%。为更好地刺激农村市场的消费力，家电下乡或将再出新政，家电板块本周也表现强劲，深康佳A一周上涨15.92%。来自各方的消息均显示，岁末临近，市场各方对楼市各项优惠政策即将退出的担忧正在升级，地产板块本周走软，万科A一周跌7.70%。
A股市场近期内在的上升或下跌动能都明显不足，这可能导致外围市场对A股的影响相应增加。在国际大宗商品价格和股市走势较为动荡的背景下，短期A股市场将可能会继续追随外围市场的趋势波动。另外，创业板首日开市的暴涨，可能会进一步刺激创投等相关受益板块。但超高的估值可能会酝酿日后低走的风险，从而拖累相关板块。而进入11月以后，市场将对中央经济工作会议的预期产生分歧，在股指累积一定涨幅估值压力渐显的情况下，股指走出震荡走势的可能性较大。
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