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有人认为汽车股估值已偏高。中金公司指出，但分析师中也存在分歧。汽车股整体估值分别对应 24 倍动态市盈率和 3.5 倍动态市净率，估值已处于较高水平，未来的汽车股价动摇将更多依赖于盈利预期的变化。但市场已经对轿车销量有比较高的预期，行业和公司盈利超预期的可能性较低。曹鹤也认为，汽车板块的估值已不占优势，鉴于近来新能源汽车概念炒作成分过大，重组将是汽车行业的下一个投资主题。

同比增长 84.2 ％！上半年我国乘用车企业销售业绩同比大幅增长，8 月份轿车销量再创历史新高 — 62.1 万辆。尤其是轿车的表示更是超出预期。而二级市场上汽车   股也风头正劲， 8 月份汽车板块指数跑赢沪深 300 指数 12.3 个百分点。乘用车的良好势头与《汽车行业振兴规划》密不可分，但随着年底政策敏感期即将到来，未来乘用车行业的前景如何？  

乘用车销售春风得意  

甚至在 7 月份激进淡季中也呈现出旺销局面， 2~6 月份轿车销量节节走高。 8 月份国内轿车销量同比、环比均出现可喜上涨。据东北证券   统计， 30 家汽车上市公司二季度净利润同比增 12.1 ％，环比增 173.3 ％。二线以下乡村消费   需求的释放导致轿车景气水平逐季上升，这是前 8 个月轿车销量强劲增长的原因。国信证券汽车业分析师对《红周刊》说。  

1~8 月乘用车市场的增量主要来自内陆省份以及二、三线乡村，据记者了解。湖南、江西、甘肃、宁夏等省份的新车上牌量同比增幅均在 40 ％以上。多家券商的汽车业分析师认为，购置税减征政策以及清理各种限购的不合理规定，抚慰需求大量释放的重要原因。此外，年初车企对市场预期悲观，自我调低了产能，但经济转暖需求回升形成了供需缺口，从而也推动了乘用车的走俏。  

并且增长相对稳定，乘用车今年的利润基本已经锁定。盈利能力较强的中高端车型销量持续恢复。国信证券分析师表示，预计 12 月份由于季节性因素轿车销量又将是一个高点，四季度轿车月销量能够维持在 60 万 ~70 万辆， 2009 年有望同比增长 40 ％。  

后市政策驱动力几何  

明年这些优惠政策是被叫停或是顺延，喜中有忧的汽车行业振兴规划》中政策的有效期仅截至到今年底。目前尚无定论。当前产销两旺已经提前开发了市场的消费潜能，一旦明年不再实行优惠政策，车市有可能出现萎缩态势。国泰君安分析师张欣   表示。  

认为如不及时调控，比政策到期更令人担心的国家发改委日前表示要调整汽车行业的过剩产能。数年后中国汽车市场将出现产能过剩局面。乘联会的专家也认为，今年乘用车总销量估计能达到 960 万辆，社会很快将无法承受汽车保有量的迅速增加，预计明年国家促进汽车市场的政策就会适度收缩。  

早在三年前政府就出台过相应政策。但在汽车业刚从金融危机中喘息过来这个时点重提防范产能过剩，抑制汽车产能过剩本不是新鲜事。难免让人们忧心。产能过剩目前仅是结构性和区域性的且在合理范围内。最近两年不可能出现产能过剩，即便出现也是属于合理的扩张行为。招商证券汽车分析师汪刘胜向本刊表示。民族证券研究发展中心副总经理曹鹤则认为，国家有可能出台措施来推进汽车业的并购重组。四大 ” 上汽、一汽、东风、长安 ) 中长安汽车   可能会收购新中航 ( 昌河汽车、哈飞汽车 ) 四小 ” 北汽、广汽、奇瑞、重汽 ) 中江淮和奇瑞合并成安徽省汽车集团，北汽并购福建省汽车集团，广汽和华晨则是强强联合。  

估值是否偏高存在分歧  

同时主流汽车上市公司，乘用车销售强劲。如上海汽车   福田汽车   等中报业绩纷纷超出市场预期，使汽车业动态市盈率更显优势。业内人士认为，接下来的金九银十 ” 和年底的春节元旦将继续刺激市场需求释放。而随着汽车购置税减征政策接近尾声， 11 12 月可能再次出现小排量车型 “ 冲锋 ” 情况。这也意味着年底前轿车销量不只将保持增长，而且价格也将继续坚挺。  

随后几个月轿车销量高增长趋势仍可持续，汪刘胜表示。行业将保持高毛利率，而汽车股的估值较为适中，所以预计随后几个月汽车板块会跑赢大盘，呈现平稳上涨的趋势。至于油价，年内会处于相对温和的状态，高油价的负面影响不大。