冷门股你认为会有机会吗？
通胀使物价指数见底回升
但是外汇市场走势的不确定性也给银行盈利带来隐忧。 8 月末外汇各项存款余额 2065 亿美元。较上月增加 192 亿美元。新增外汇存贷款差额延续了二季度以来的不时扩大趋势，较上月减少 10 亿美元。而外汇贷款余额达 3257 亿美元。这对商业银行的外汇风险敞口管理提出了新的挑战。
原先预期将推动银行业绩继续好转的那些因素正在不时 “ 兑现 ” 11 日公布的 8 月数据给处于 “ 信贷困惑 ” 中的人们带来了一丝安慰。略超预期的信贷数据显示。
后四月新增信贷不会大降
今年剩下的 4 个月中，新增信贷数据将基本延续以往年份走势。可能的趋势是 9 月份新增信贷继续攀升，淡季 ” 10 月回落，而 11 月和 12 月有望重新出现一定幅度上涨。由于前八月累计新增贷款已达 81326 亿元，根据往年后四月信贷额占全年 28.3% 比例估算，全年信贷总额突破 10 万亿元应该没有太大悬念。 8 月信贷数据环比增幅小于往年 , 今年前八月每月新增信贷额与 2001 年以来的八年总体走势基本保持一致。这就使人有理由相信。但从图 1 可以看出。
各分项数据的形势也支持这一论断。尤其是企业短期贷款由负 581 亿元转为增加 509 亿元。数据显示，即后四月新增信贷额不会出现大幅度的下降。 8 月份信贷额的环比增加很大程度上来源于短期贷款的增加。 3 月和 6 月短期贷款大幅度增加后，接下来的一个月短贷随即转负，但很快会恢复到正常水平，因此今后几月短贷不会出现大幅下降。加之由于经济逐步企稳，企业对短期流动资金的需求将进一步扩张，预计今后四个月短期贷款将呈逐步增长态势。
从中临时贷款看。除了类似季度末 “ 冲信贷 ” 和 2008 年 10 月这种经济出现较大滑坡的月份，图 2 显示。一直以来它每月新增额都是较为稳定的今年以来，中长期贷款一直呈现稳步小幅上升态势。由于基础设施和政府项目贷款需求的惯性，预计后四月中长期贷款额将至少处于平稳状态。
由于商业银行的贷大贷长 ” 问题已经较为明显。因此在资产期限上保持一定的灵活性较为必要，而且监管政策还存在不确定性。商业银行大幅度压缩票据融资的动力并不强烈。况且将到期票据置换成中长期贷款，将大幅提高风险加权资产，降低资本充沛率。预计在接下去的四个月中，票据融资的负数 ” 扩大有限，预计将维持在 2000-3000 亿元左右。
银行业利好 “ 兑现 ”
除了存量信贷规模将不断增加外。高回报的普通贷款占比上升；二是活期存款占比上升。 8 月份数据显示，下半年银行业绩将主要受益于净息差的上升。正面影响因素包括：一是新增贷款中低回报的贴现票据占比下降。这些预期很多正在变成现实。
8 月份票据融资净减少 2764 亿元。并且降幅有所扩大，连续第二个月净减少。贷款余额中的占比已经从高峰期的 10.01% 下降到 9.02% 中长期贷款所占比例已经上升到 52.1% 从而对银行的盈利结构有显著的改善作用。
5 月以来。但是以活期存款为主的 M1 与 M2 比值进一步上升，活期存款在存款余额中的占比呈上升态势。尽管 8 月份的活期存款具体数据尚未公布。这在一定水平上预示着活期存款比例可能进一步上升，为银行增加净息差发挥积极作用。
8 月。居民户中长期贷款增加 1806 亿元，受益于房地产市场的影响。连续三月以来坚持 1800 亿元的高景气水平。房地产贷款不只相对风险较小，同时在计算风险资产时风险权重也低于一般的企业贷款，优质放贷的增加有利于银行业绩的稳定增长。
原先预期将推动银行业绩继续好转的那些因素正在不时 “ 兑现 ” 11 日公布的 8 月数据给处于 “ 信贷困惑 ” 中的人们带来了一丝安慰。略超预期的信贷数据显示。
后四月新增信贷不会大降
今年剩下的 4 个月中，新增信贷数据将基本延续以往年份走势。可能的趋势是 9 月份新增信贷继续攀升，淡季 ” 10 月回落，而 11 月和 12 月有望重新出现一定幅度上涨。由于前八月累计新增贷款已达 81326 亿元，根据往年后四月信贷额占全年 28.3% 比例估算，全年信贷总额突破 10 万亿元应该没有太大悬念。 8 月信贷数据环比增幅小于往年 , 今年前八月每月新增信贷额与 2001 年以来的八年总体走势基本保持一致。这就使人有理由相信。但从图 1 可以看出。
各分项数据的形势也支持这一论断。尤其是企业短期贷款由负 581 亿元转为增加 509 亿元。数据显示，即后四月新增信贷额不会出现大幅度的下降。 8 月份信贷额的环比增加很大程度上来源于短期贷款的增加。 3 月和 6 月短期贷款大幅度增加后，接下来的一个月短贷随即转负，但很快会恢复到正常水平，因此今后几月短贷不会出现大幅下降。加之由于经济逐步企稳，企业对短期流动资金的需求将进一步扩张，预计今后四个月短期贷款将呈逐步增长态势。
从中临时贷款看。除了类似季度末 “ 冲信贷 ” 和 2008 年 10 月这种经济出现较大滑坡的月份，图 2 显示。一直以来它每月新增额都是较为稳定的今年以来，中长期贷款一直呈现稳步小幅上升态势。由于基础设施和政府项目贷款需求的惯性，预计后四月中长期贷款额将至少处于平稳状态。
由于商业银行的贷大贷长 ” 问题已经较为明显。因此在资产期限上保持一定的灵活性较为必要，而且监管政策还存在不确定性。商业银行大幅度压缩票据融资的动力并不强烈。况且将到期票据置换成中长期贷款，将大幅提高风险加权资产，降低资本充沛率。预计在接下去的四个月中，票据融资的负数 ” 扩大有限，预计将维持在 2000-3000 亿元左右。
银行业利好 “ 兑现 ”
除了存量信贷规模将不断增加外。高回报的普通贷款占比上升；二是活期存款占比上升。 8 月份数据显示，下半年银行业绩将主要受益于净息差的上升。正面影响因素包括：一是新增贷款中低回报的贴现票据占比下降。这些预期很多正在变成现实。
8 月份票据融资净减少 2764 亿元。并且降幅有所扩大，连续第二个月净减少。贷款余额中的占比已经从高峰期的 10.01% 下降到 9.02% 中长期贷款所占比例已经上升到 52.1% 从而对银行的盈利结构有显著的改善作用。
5 月以来。但是以活期存款为主的 M1 与 M2 比值进一步上升，活期存款在存款余额中的占比呈上升态势。尽管 8 月份的活期存款具体数据尚未公布。这在一定水平上预示着活期存款比例可能进一步上升，为银行增加净息差发挥积极作用。
8 月。居民户中长期贷款增加 1806 亿元，受益于房地产市场的影响。连续三月以来坚持 1800 亿元的高景气水平。房地产贷款不只相对风险较小，同时在计算风险资产时风险权重也低于一般的企业贷款，优质放贷的增加有利于银行业绩的稳定增长。
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