通胀使物价指数见底回升
股市突升3000点大关，
最后来看资金面。既然市场对流动性大幅收缩的担忧在信贷数据出炉后明显减缓。这可能与当前市场最大的主力机构 -- 公募基金的高仓位密切相关。根据德圣基金研究中心最新监测数据统计，那么市场为何还是表示出短期 " 很差钱 " 分析人士表示。股票型基金的平均仓位为 83% 较二季度末的 86% 有所下降。其中，三成多的基金仓位在 85% 以上，仓位在 30% 以下的仅占两成。股指快速下行而后触底反弹的过程中，基金的仓位操作呈现与股指同步的特征，但显而易见，基金仓位过高使得大盘继续往上的空间可能不会很大。中国证券报）
8 月份宏观经济数据标明我国实体经济继续稳步复苏。通货紧缩的预期明显消退，货币及信贷供应增速坚持稳健态势。经济二次探底的可能性很小。分析人士认为，从市场量能等方面考察，短期投资者谨慎情绪没有明显改观。大盘已经自底部反弹了 12% 以后，主力机构走一步看一步的心态或将制约行情进一步上行的空间。
经济整体强劲回升
8 月份宏观经济数据让人惊喜。
首先。超出此前市场普遍预期的 3000 亿元； M1 增速升至 27.72% 创出 1996 年以来的新高，与资本市场紧密相关的新增信贷大幅超预期。当月人民币贷款增加 4104 亿元。 M2 也连续第三个月维持在 28% 以上的水平。高华证券认为，当前的信贷扩张速度可能是一个合适的水平，既能够降低实体经济增长今后的过热压力，同时又能保持经济复苏趋势。中国证券报证券研究中心丛榕通过对 "M1-M2" 指标的跟踪，指出资金延续了活化趋势，企业活期存款同比增速达 31.71% 说明企业活力恢复加快。
其次。重工业坚持快速回升势头。当月工业增加值同比增长 12.3% 较 7 月份加快 1.5 个百分点。其中，工业增加值大幅上升。重工业增加值同比增速达 13.2% 明显高于轻工业的 9.8% 重工业的稳定快速回升将为经济增长奠定更坚实的基础。
第三。从 7 月份的 19.7% 大幅升至 34.6% 8 月新开工面积增速为 24.2% 较 7 月的 0.3% 急速上升了近 24 个百分点。安信证券认为，固定资产投资和消费数据持续表现良好。 1-8 月固定资产投资增长 33% 高于 1-7 月的 32.9% 8 月名义零售额同比增速从 7 月的 15.2% 升至 15.4% 值得一提的固定资产投资中的房地产投资同比增速。这些数据可能暗示中国私人部门投资的恢复正在对经济增长形成支撑。而得益于汽车和房地产相关类别的增长，消费数据表示强劲。另外，就业市场可能逐步稳定，意味着受制于可支配收入增长的消费开支可能即将触底回升。
但是外贸方面依然难言乐观。 8 月份入口同比增长 -23.4% 跌幅较 7 月份扩大 0.4 个百分点；贸易顺差 157.12 亿美元。此前市场普遍预期外围经济见底回升将提振中国外贸，环比增长 50.7 亿美元。安信证券表示。局部研究员调研了相关企业后认为很多企业出口订单明显恢复，但从实际数据来看，外贸复苏依然不乐观。国泰君安证券也认为，当前入口的产品结构决定入口只是暂时企稳回升，尚难出现根本性趋势扭转，维持入口短期回升但长期恢复缓慢的判断。
另外。但有分析人士认为， 11 日美国通过了对从中国进口的所有小轿车和轻型卡车轮胎实施为期三年的惩罚性关税的决定。虽然只是直接针对轮胎行业。这一事件必然会对中国的入口产业造成冲击。
后市由谁来推高
" 惊喜 " 8 月数据也给 A 股市场带来新 " 生机 " 进入 9 月份。大盘自最低点反弹了 12% 以上。但是数据公布的当天，投资者乐观预期支撑下。沪指仅收出 72 个点的中阳线，沪市只成交了 1414 亿元，较 3478 点高点时缩减了四成多；全部 A 股换手率仅为 1.84%
分析人士表示。主力机构对后市的分歧依然较大，这显示当前市场已经局部消化了乐观数据利好影响。多空双方僵持的局面并没有被打破，走一步看一步的心态将制约未来行情的上升空间。
可从估值、政策面、资金面这三个角度来进行。 分析短期影响市场运行的几个重要因素。
先看市场估值。 Wind 数据显示。全部 A 股 PE TTM 为 24.57 倍，截至 9 月 11 日收盘。 PB MRQ 为 3.28 倍。与全球主要股指横向比较，据汤森路透统计，美道琼斯指数、德国 DAX 指数、英国 CAC40 指数和香港恒指的静态市盈率分别为 15.05 倍、 19.57 倍、 12.73 倍和 21.76 倍，市净率分别为 2.69 倍、 1.50 倍、 1.91 倍、 2.16 倍。 A 股估值明显超越这些成熟股市，一定水平上会影响多方持续做多热情。
从内部纵向来比。较 9 月 1 日沪指最低 2639 点时上升了 9.10% 9.01% 8.32% 13.13% 10.51% 可见 A 股中最具市场影响力的大市值公司估值提升幅度最小，上周五收盘时全部 A 股、沪深 300 中证 100 中证 200 和中证 500 PE TTM 分别为 24.57 倍、 22.51 倍、 21.08 倍、 35.85 倍、 41.42 倍。而中、小盘股的估值快速上升。分析人士表示，上周五具备相对估值优势的银行板块集体大涨，一方面是得益于信贷数据的支撑，另一方面则是其估值优势的推动。如果这些权重板块继续走强，则有望推动市场冲上 3000 点并延续震荡上行格局。
再看宏观政策面。 8 月份经济数据显示经济仍在稳步回升。坚定不移地继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。专家认为，但回升态势还 " 不稳定、不巩固、不平衡 " 国家将继续坚持经济平稳较快发展作为首要任务。未来一段时间宏观经济政策方向不会改变，这将是支撑股市继续走强的关键因素。
8 月份宏观经济数据标明我国实体经济继续稳步复苏。通货紧缩的预期明显消退，货币及信贷供应增速坚持稳健态势。经济二次探底的可能性很小。分析人士认为，从市场量能等方面考察，短期投资者谨慎情绪没有明显改观。大盘已经自底部反弹了 12% 以后，主力机构走一步看一步的心态或将制约行情进一步上行的空间。
经济整体强劲回升
8 月份宏观经济数据让人惊喜。
首先。超出此前市场普遍预期的 3000 亿元； M1 增速升至 27.72% 创出 1996 年以来的新高，与资本市场紧密相关的新增信贷大幅超预期。当月人民币贷款增加 4104 亿元。 M2 也连续第三个月维持在 28% 以上的水平。高华证券认为，当前的信贷扩张速度可能是一个合适的水平，既能够降低实体经济增长今后的过热压力，同时又能保持经济复苏趋势。中国证券报证券研究中心丛榕通过对 "M1-M2" 指标的跟踪，指出资金延续了活化趋势，企业活期存款同比增速达 31.71% 说明企业活力恢复加快。
其次。重工业坚持快速回升势头。当月工业增加值同比增长 12.3% 较 7 月份加快 1.5 个百分点。其中，工业增加值大幅上升。重工业增加值同比增速达 13.2% 明显高于轻工业的 9.8% 重工业的稳定快速回升将为经济增长奠定更坚实的基础。
第三。从 7 月份的 19.7% 大幅升至 34.6% 8 月新开工面积增速为 24.2% 较 7 月的 0.3% 急速上升了近 24 个百分点。安信证券认为，固定资产投资和消费数据持续表现良好。 1-8 月固定资产投资增长 33% 高于 1-7 月的 32.9% 8 月名义零售额同比增速从 7 月的 15.2% 升至 15.4% 值得一提的固定资产投资中的房地产投资同比增速。这些数据可能暗示中国私人部门投资的恢复正在对经济增长形成支撑。而得益于汽车和房地产相关类别的增长，消费数据表示强劲。另外，就业市场可能逐步稳定，意味着受制于可支配收入增长的消费开支可能即将触底回升。
但是外贸方面依然难言乐观。 8 月份入口同比增长 -23.4% 跌幅较 7 月份扩大 0.4 个百分点；贸易顺差 157.12 亿美元。此前市场普遍预期外围经济见底回升将提振中国外贸，环比增长 50.7 亿美元。安信证券表示。局部研究员调研了相关企业后认为很多企业出口订单明显恢复，但从实际数据来看，外贸复苏依然不乐观。国泰君安证券也认为，当前入口的产品结构决定入口只是暂时企稳回升，尚难出现根本性趋势扭转，维持入口短期回升但长期恢复缓慢的判断。
另外。但有分析人士认为， 11 日美国通过了对从中国进口的所有小轿车和轻型卡车轮胎实施为期三年的惩罚性关税的决定。虽然只是直接针对轮胎行业。这一事件必然会对中国的入口产业造成冲击。
后市由谁来推高
" 惊喜 " 8 月数据也给 A 股市场带来新 " 生机 " 进入 9 月份。大盘自最低点反弹了 12% 以上。但是数据公布的当天，投资者乐观预期支撑下。沪指仅收出 72 个点的中阳线，沪市只成交了 1414 亿元，较 3478 点高点时缩减了四成多；全部 A 股换手率仅为 1.84%
分析人士表示。主力机构对后市的分歧依然较大，这显示当前市场已经局部消化了乐观数据利好影响。多空双方僵持的局面并没有被打破，走一步看一步的心态将制约未来行情的上升空间。
可从估值、政策面、资金面这三个角度来进行。 分析短期影响市场运行的几个重要因素。
先看市场估值。 Wind 数据显示。全部 A 股 PE TTM 为 24.57 倍，截至 9 月 11 日收盘。 PB MRQ 为 3.28 倍。与全球主要股指横向比较，据汤森路透统计，美道琼斯指数、德国 DAX 指数、英国 CAC40 指数和香港恒指的静态市盈率分别为 15.05 倍、 19.57 倍、 12.73 倍和 21.76 倍，市净率分别为 2.69 倍、 1.50 倍、 1.91 倍、 2.16 倍。 A 股估值明显超越这些成熟股市，一定水平上会影响多方持续做多热情。
从内部纵向来比。较 9 月 1 日沪指最低 2639 点时上升了 9.10% 9.01% 8.32% 13.13% 10.51% 可见 A 股中最具市场影响力的大市值公司估值提升幅度最小，上周五收盘时全部 A 股、沪深 300 中证 100 中证 200 和中证 500 PE TTM 分别为 24.57 倍、 22.51 倍、 21.08 倍、 35.85 倍、 41.42 倍。而中、小盘股的估值快速上升。分析人士表示，上周五具备相对估值优势的银行板块集体大涨，一方面是得益于信贷数据的支撑，另一方面则是其估值优势的推动。如果这些权重板块继续走强，则有望推动市场冲上 3000 点并延续震荡上行格局。
再看宏观政策面。 8 月份经济数据显示经济仍在稳步回升。坚定不移地继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。专家认为，但回升态势还 " 不稳定、不巩固、不平衡 " 国家将继续坚持经济平稳较快发展作为首要任务。未来一段时间宏观经济政策方向不会改变，这将是支撑股市继续走强的关键因素。
查看分类：股票资讯 出处：本站原创
